4月29日，ST云网（002306.SZ）公布并购预案，公司拟以发售股份的方式出售由无锡环卫、宁波金能、上海佑玺等6位股东持有人的四川鼎成电力工程有限公司（下称四川鼎成）100%股权。 四川鼎成主要专门从事太阳能光伏电站的投资研发建设，作为光伏电站研发建设的总承包方，四川鼎成负责管理电站项目的勘测设计、设备订购、工程建设等各个环节。 本次并购前，四川鼎成曾经历数次股权转让，与前次出让时的估值比起，本次并购中四川鼎成估值增幅显著。
根据预案，2016年，四川鼎成业绩快速增长快速增长。但公开发表资料表明，公司相似60%的业务皆来自于关联交易。
令人更为忧虑的是，倘若没关联方的业务反对，四川鼎成的盈利能力否需要之后保持。 估值激增分享资本盛宴 根据预案，四川鼎成正式成立于2015年2月6日，由朱万军和蔡兴俊联合发动成立，公司注册资本为500万元。 2015年8月11日，朱万军将其持有人的四川鼎成65%股权转让给无锡环卫，出让价格为422.5万元；将其持有人的四川鼎成15%股权转让给四川朴正，出让价格为97.5万元。
蔡兴俊将其持有人的四川鼎成20%股权转让给四川朴正，出让价格为130万元。此时，四川鼎成整体估值为650万元。 2016年3月30日，四川朴正将其持有人的四川鼎成35%股权转让给宁波锡能，出让价格为1.55亿元。此时，四川鼎成估值大约为4.43亿元。
根据预案，四川朴正取得四川鼎成35%股权的投资成本为350万元。股权严重不足八个月，四川朴正利润多达1.5亿元。 工商资料表明，四川朴正正式成立于2015年8月13日，在提供四川鼎成股权时，公司仍未已完成工商登记；公司注册资金100万元，两位自然人股东分别为林蔷和范亚琴。
作为股权购买方，宁波锡能正式成立于2016年3月22日，其合伙人为卞巧凤和蒋茜，其中卞巧凤为有限责任合伙人，占到认缴出资额的比例为99%；蒋茜为无限责任合伙人，占到认缴出资额的比例为1%。 资料表明，卞巧凤同时还持有人无锡环卫87.13%股权，系由无锡环卫实际掌控人。宁波锡能与四川朴正交易前，卞巧凤已通过无锡环卫持有人四川鼎成65%股权。
必须认为的是，公开发表资料表明，2015年12月10日，无锡环卫曾与无锡昼富科技有限公司（下称无锡昼富）联合出资成立有限公司子公司。根据资料，无锡昼丰的自然人股东某种程度为林蔷和范亚琴。 令人不解的是，宁波锡能为何要以如此低溢价并购合作伙伴股东持有人的股权？ 预案中，四川鼎成回应，四川朴正系由财务投资者，在得悉四川鼎成本次白鱼引入新的投资者并与上市公司展开资本运作事宜后，四川朴正基于对未来资本运作不确定性的考虑到和将来获得的上市公司股份的瞄准决定，强迫要求解散四川鼎成。
更加有一点注目的是，根据预案，2016年4月5日，宁波锡能分别将其持有人的四川鼎成14.732%、11.339%、4.464%、4.464%的股权分别出让给上海佑玺、上海幻责、上海汇映和上海旭际，出让价格分别为1.65亿元、1.27亿元、0.5亿元和0.5亿元。
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